"Frenazo en seco". Así se titulaba el artículo que publicaba ayer mi amigo Ángel Laborda en el Suplemento NEGOCIOS de EL PAÍS, pág 20. Decía que "la pérdida de dinamismo de nuestra economía está siendo muy rápida" y hacía algún diagnóstico y algún pronóstico. A propósito de los pronósticos económicos, mi amigo Luis Pintor me ha enviado esta CARTA:

"Me asombra, Manuel, el esfuerzo y la pasión que empleáis los economistas en el juego de las previsiones macroeconómicas. Ahora está de moda la apuesta a la baja, gana línea el que adelanta hipótesis de futuro más negras, ganará el bingo el que avance el momento más o menos exacto de la ¿inevitable? recesión. Hasta que cambien los vientos y vuelvan los pronósticos positivos, tan inciertos como siempre. Comprendo que forma parte de vuestro oficio pero me parece exagerado tanto interés, no encuentro la utilidad del ejercicio.

Resulta evidente que la crisis está originada y condicionada por factores externos: la evolución de la economía norteamericana, la subida de precios del petróleo y ciertos productos básicos de consumo, la incertidumbre que sacude a los flujos financieros internacionales. Esos son los agentes básicos, pero nadie está en condiciones de avanzar sus comportamientos de futuro, ni siquiera el de los próximos meses.

¿Qué impacto tendrá en Estados Unidos el resultado, sea cual sea, el desenlace de las elecciones presidenciales? Los economistas apenas estáis en condiciones de ofrecer mayores certezas, en ese terreno, que los profetas o los adivinos. Tampoco nadie, por eso los especuladores ganan o pierden millones a chorros, puede anticipar el comportamiento global de los recursos energéticos o de las materias primas: los mercados de futuros se manejan como las partidas de póker, la cara impasible y a golpes de intuición. De modo que podemos enfrentarnos a una recesión de caballo, dicen unos, o vivir en un simple impasse temporal. Nos puede caer encima una tormenta de mucho cuidado o sólo un chaparrón aparatoso y fugaz.

Y a la hora de analizar nuestros síntomas propios (el pinchazo inmobiliario, el agotamiento del consumo, el déficit exterior) también nos encontramos en una encrucijada pareja. Culparemos al gobierno, claro, de sus (o de nuestros) pecados, pero a partir de ahí perdemos toda certidumbre, el alcance y la evolución de la crisis dependerá en gran medida de factores que escapan a nuestro control. ¿Bajarán o subirán los tipos de interés en Europa? ¿Bajará o subirá aún más el precio de la energía? Esas respuestas (imposibles hoy de anticipar) marcarán la senda de la economía, española e internacional. Nos irá mejor o peor en función de lo que pase en Estados Unidos, en China, en Alemania... de la expansión o contracción del comercio global, del grado de estabilidad o inestabilidad en regiones críticas como Oriente Medio, de la deriva de ciertos regímenes totalitarios, incluso de la evolución personal de tipos como Chavez... En ese cuadro, Manuel, parece que los economistas intentáis asumir el papel del Oráculo de Delfos, sin ser conscientes de entrar en el territorio de los mitos, de los dioses.

Y lo que necesitamos los mortales, creo, no son dioses ni profetas sino galenos que (aunque no sepan muy bien el alcance de la enfermedad) tengan el sentido común suficiente como para proponernos remedios más o menos eficaces. Que bajen a tierra, aparquen los debates metafísicos, y nos propongan alternativas y propuestas domésticas.

Quizá cuando el gobierno comience a adoptar medidas de gobierno, el debate social y vuestras propias energías -ojalá- vuelvan a conectar con la vida real.

Un abrazo, y buena suerte.
Luis Pintor. "

LA LIBERALIZACIÓN DEL COMERCIO

Según se podía leer el pasado viernes en EL MUNDO pág 40, la Comunidad de Madrid pretende aprobar una ley que liberalizará totalmente los horarios comerciales. "El Gobierno [de Esperanza Aguirre] enviará este Proyecto de Ley al Consejo Económico y Social de la Comunidad de Madrid (CES), que una vez lo estudie lo enviará a la Asamblea de Madrid para su posterior aprobación. El PP tiene una amplia mayoría absoluta que asegura su entrada en vigor dentro de pocos meses". ¿Pero cómo se le ocurre a la Sra. Aguirre, en plena desaceleración económica y con el Congreso del PP prácticamente encima, anunciar esta medida que sólo favorece a las grandes superficies?, ¿cómo se arriesga a perder el apoyo de los pequeños comercios?

Rato hizo aprobar en 2002 un Real Decreto de Medidas Urgentes antiinflacionistas por el que se establecía el año 2005 como fecha límite para la entrada en vigor de la plena libertad de horarios comerciales en España. En septiembre de 2003, Rato decidió congelar sus planes por la inminencia de las elecciones autonómicas. Luego, volvió a retrasarlos hasta que se celebraran las elecciones generales. Ahora, Esperanza Aguirre vuelve a la carga, en un momento de presunto enfrentamiento con Rajoy y adelantándose a cualquier medida en esa dirección que pueda tomar el Gobierno de Zapatero.

El Gobierno catalán aprobó también hace unos cuatro años una moratoria de ocho meses, ampliable otros cuatro más, a la apertura de grandes y medianas superficies. Y acto seguido convocó una Cumbre de responsables de Comercio de cada Autonomía para consensuar una postura común que presentar al Gobierno central. La "discriminación positiva" iba a dejar expedito el camino para seguir protegiendo el pequeño comercio frente a las grandes superficies. En unos casos con moratorias o limitaciones que retrasen la construcción de nuevos centros comerciales, en otros con la implantación de nuevos impuestos exclusivos a las grandes superficies y, en la mayoría, sustituyendo la libertad de aperturas en festivos por la fórmula "8-72", es decir un máximo de 8 aperturas de festivos al año y un horario de hasta 72 horas por semana. Es decir, lo mismo que hace tiempo aceptaron, por diversas razones, cadenas como Eroski y Mercadona.

La experiencia habida dice que, de todas estas medidas, la que más dificulte el crecimiento de la oferta será la que impida la concesión de licencias de nuevas grandes superficies. Ya veremos si la inversión que no van a poder hacer los socios de la patronal de grandes superficies (Anged), será realizada por la miríada de pequeños comerciantes. Los primeros tienen unidad de fines, mientras que los segundos los tienen dispersos. La libertad de horarios comerciales ha resultado ser un fracaso. La apertura de comercios en festivos, incluso incentivados, ha sido casi nula y con escasos resultados de venta en los que abren. En cuanto al empleo creado, se trataría de trabajos marginales a tiempo parcial. Y los problemas inflacionistas se ha descubierto fehacientemente que radican casi exclusivamente en la cadena de distribución, no tanto en el comercio final.

DIVIDENDOS

Según el Suplemento NEGOCIOS (EL PAÍS pág 26 de ayer), el dividendo seguirá al alza: "la previsión de los analistas es que la retribución crezca un 17% en 2008". Vuelve el reparto de dividendos y el "lavado de cupón". Ante los abonos anunciados para ésta y las próximas semanas, se desprecia la política de retribuir al accionista con ampliaciones de capital o con la promesa del incremento de la cotización y se alaba el reparto de dividendos y la recompra de acciones. En estos momentos ninguna empresa se atreve a dejar de repartir dividendos. No se trata de una moda o de un cambio de criterio, sino de una imposición del mercado bursátil. Han sido los analistas quienes han obligado a las empresas a cambiar. Esta presión ha sido en España mucho menor que la habida en otros países de la UE debido a la elevada concentración del volumen de contratación en apenas cinco/siete valores del IBEX.

Con los indicadores que se conocen al día de hoy, los inversores pueden suponer bien que la economía mundial seguirá teniendo un crecimiento débil. Por eso es que el mercado, los analistas y gestores, quieren que las empresas hablen sólo del beneficio neto, presenten sólidos flujos de caja y se comprometan a reducir el perímetro de consolidación. El mercado quiere que se reduzca la deuda: por eso "obliga" a vender las actividades que no forman parte del negocio central y emitir bonos para reducir el servicio la deuda. El mercado no quiere volver a ver contabilidad creativa ni promesas de beneficios futuros por conocer. Antes lo que importaba eran las ideas y proyectos. Ahora importa concentrarse en las actividades que "se conocen". Pero sobre todo importa descubrir cómo aumentar los márgenes de beneficio. Antes mandaban los estrategas y los financieros y ahora son los de producción y personal.

El importe del dividendo siempre ha sido un equilibrio entre los intereses de los gestores y las exigencias de retribución del capital. Los gestores siempre intentarán disminuir o retener el dividendo si existe un proyecto inversor que financiar. Los accionistas han aceptado esa política en la medida que las nuevas inversiones rentaban el coste del capital más una prima de riesgo. Pero ese acuerdo de intereses entre accionistas y gestores no es compatible con la desconfianza acerca de la evolución positiva de la economía. Si no hay recuperación estable no hay mayores beneficios. De hecho esta "vuelta al dividendo" es un indicador del reducido incremento con que se deben estar presupuestando las nuevas inversiones empresariales.

EL PAÍS

Pág 25 La carestía y alto coste del pienso, que subió un 40%, provocaron el cierre de granjas de vacuno y porcino. Los precios han pasado de 0,90 a 1,18 euros por kilo vivo y seguirán subiendo en los próximos meses al recortarse la oferta en España y en toda la UE.
Pág 26 El periodista J.Estefanía escribe sobre las medidas económicas que va a tomar el próximo Gobierno, indicando que "habrá pocos regalos impositivos" y no habrá una " filosofía de un plan de choque o de ajuste duro".

LA VANGUARDIA

Pág 68 La CEOE propone primar la rehabilitación de edificios históricos, oficinas y viviendas para hacer frente a la crisis de la construcción.
Pág 69 EL periodista Norerto Gallego explica cómo Microsoft ha logrado que se reconozca como abierto el programa de Office y señala que este tema "no es apto para profanos".

La Contra Entrevista del periodista Luis Amiguet a Massimo Carlotto, ex izquierdista y escritor, en la que afirma que :"La basura sólo se recogerá cuando paguen a la Camorra".

ABC

Pág 36 Los subsidios agrarios permiten a Andalucía y Extremadura restar 150.000 personas, que suponen el 25% del número de desempleados en estas regiones.
Pág 41 Repsol seguirá siendo socia de la petrolera estatal boliviana YPFB pese a la nacionalización de su filial Andina.

Pág 43 Los restaurantes madrileños estudian cobrar las jarras de agua, siempre que el cliente la solicite expresamente y que su precio figure de manera individual y clara.

EL MUNDO

Pág 41 Se cuenta que "los bancos podrían obligar a las familias a hipotecar otros bienes si el precio de su vivienda cae un 20%" y la Organización de Consumidores y Usuarios (OCU) considera la medida un "atropello".
Pág 44 Entrevista a Costan Dacosta, Presidente de Eroski (el segundo grupo distribuidor de España), en la que afirma que "Pretender que haya unidad de mercado en España es imposible".

PÚBLICO

Pág 25 Los créditos a empresas disminuyen y se encarecen. Las cuatro mayores operaciones del año en lo que a créditos a empresas se refiere se han realizado con Prisa, Abertis, Habitat y Ence.

CINCO DÍAS

Pág 33 Según una encuesta de PwC, "garantizar la liquidez será fundamental". "La mayoría de analistas y empresarios anticipa que la desaceleración actual se mantendrá durante los próximos dos años. Para paliar la ralentización, los expertos se decantan por aumentar el suministro de liquidez y bajar los impuestos".

EXPANSIÓN

Pág 25 La CEOE no autoriza el rescate del ICO a las inmobiliarias para atajar la crisis crediticia. (Ver INFORMES y COLABORACIONES para la consulta del último indicador de confianza del consumidor del ICO
[ICC-ICO].