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Blogs. Manuel Portela

En lo que consiste el poder

03.04.2008 | 14:10

La revista Nuevo lunes pág 6 del pasado 31 de Marzo cuenta que Zapatero acelera la formación de Gobierno para impulsar el plan de choque económico, que constará de subvenciones, rebajas fiscales, control de la inflación y estímulo a la VPA. Durante todos estos días la prensa ha estado especulando sobre la composición del "Gabinete en la sombra" de Rajoy y de la Reforma del Gobierno: sobre esta, el periodista P.Cuesta contaba en EXPANSIÓN pág 24 del 29 de Marzo que "Zapatero pensaba dar poco peso económico al grupo socialista, que crearía un nuevo Ministerio de I+D que incluyera a la Universidad, y que podría desaparecer el Ministerio de Industria para traspasar las competencias de Energía a Economía". El hecho es que el calendario para la constitución del nuevo Gobierno está ya tasado: desde el 8 al 11 de Abril, pasando por la primera votación el 9 de Abril, según se afirma en EL MUNDO pág 16. A partir de esa fecha, Solbes, o quien sea, tendrá que estudiar qué hace con el Presupuesto 2008 y cómo trata la comunicación de un posible cambio en las previsiones económicas 2008-2009. Al respecto, mi amigo el profesor Joseph K. me ha enviado una CARTA de protesta en la que dice:

"Que no, Manolo! ¡Que no se le puede llamar previsiones a lo que publica el Ministerio de Economía con la presentación del presupuesto! Yo reservaría el nombre de previsión para cosas más serias.

Cuando yo me dediqué a eso de prever, intentaba que mis previsiones contuvieran toda la información relevante (datos) y todo el sentido común del que era capaz (modelo). La necesidad de datos relevantes y modelo adecuado la dictaba mi deseo de no equivocarme sistemáticamente y, admitiendo que el error en las previsiones es ineludible, el intento de que las desviaciones fueran, por término medio, lo más pequeñas posibles. ¡Esto es lo que enseñaba en clase de estadística que había que hacer para prever y, te lo juro, yo lo intentaba!

El ejercicio de previsión se corrompe cuando, en época de desazón como esta, le toca hacer previsiones a la autoridad económica. ¿Cómo van a decir Solbes, Vegara o Taguas que esperan que esto crezca mucho menos de lo que solía? ¡Podrían autoinculparse! Porque cuando las cosas iban bien, sacaban pecho, pero ahora… No poder dar una visión realista del futuro en tiempos de crisis es una rémora cuando te evalúan los errores de previsión cometidos.

Hay algunos casos cachondos. Las previsiones de Miguel Sebastián, y luego las de David Taguas, en BBVA siempre eran peores que la realidad. Salvo cuando estimaron el coste fiscal de la primera reforma Rato en el IRPF. Ahí la clavaron, mientras que Montoro falló por medio billón de pesetas. Luego Miguel y David se pasaron a la sistemática del error de las previsiones oficiales. Cocineros antes que frailes.

Sin embargo las previsiones oficiales tienen una ascendencia que no gozan las de ninguna otra institución. El problema es que tendemos a considerar que los responsables económicos tienen mucha más información que nosotros, y más medios, que les permiten apurar más en las proyecciones. Si bien es cierto que tienen más información, y que son mucho más listos y trabajadores que nosotros, lo que no creo es que todo eso sea suficiente para mejorar mucho en la precisión de las previsiones respecto a las que podemos hacer los demás, aunque ya no nos dediquemos a esto. Por supuesto, tampoco creo que mejoren sistemáticamente las expectativas de consenso que amablemente nos resume FUNCAS cada mes.

Para no confundir, deberíamos encontrar otra expresión para referirnos a las proyecciones económicas. Reservando el término de de previsiones para lo que hacemos los analistas más o menos independientes, a las proyecciones económicas oficiales las podríamos denominar algo así como "Orientaciones oficiales sobre el probable curso de los indicadores económicos" (OOSPCIE). Es un acrónimo bonito. Sirve para identificarlas sin lugar a error. Además, cuando viéramos que incorporan una pequeña desaceleración de la actividad o más inflación, nos podríamos poner alerta. Cuando salieran más optimistas, pues, también".

Un saludo,

K

Dada la situación económica actual y la "oscuridad" reinante acerca del futuro previsible, es posible que Solbes termine modificando "a escondidas" la Ley de Estabilidad Presupuestaria. Solbes tendrá que hacer en España lo mismo que la Comisión va a hacer en la UEM, flexibilizar las reglas del Pacto de Estabilidad (PEC), modificar el principio de "equilibrio presupuestario" (el llamado "déficit cero") por el del "saldo presupuestario estructural en equilibrio a lo largo del ciclo". No es lo mismo y es un cambio importante. El primero requiere hacer "una política discrecional procíclica" y el segundo exige poder hacer "acciones discrecionales contracíclicas". Es un avance desde el punto de vista teórico y también del sentido común. Después de tantos años hablando de los beneficios de todo tipo provenientes de conseguir un "déficit cero año a año (tal como exigía el Consenso de Washington), ahora resulta que "ese dogma" era una tontuna, un desperdicio. Una seña de identidad más, que va a ser arriada por el peso de los hechos.

Bueno, de hecho tampoco había aquí muchos economistas que defendieran su utilización. Eran más los que la denostaban por creer que llevaba directamente a la contabilidad "creativa", que los que agradecían las virtudes disciplinarias que generaba. Y eso que las críticas se referían sólo al mundo académico, porque el mundo político ya había abjurado del "dogma". El cambio es tan importante que requiere, un debate parlamentario porque, de hecho, lo malo de este proceso de cambio es que va a producir desorden, pérdida inevitable de disciplina. A cambio, habrá más consenso político y social.

La experiencia acerca del ciclo político general dice que los presidentes son conservadores en el primer año del mandato, reformistas en los intermedios y utilitarios en los últimos. Todo gobernante aprueba, con una nueva legislatura, las reformas que considera necesarias para que den resultado "a tiempo", en el último ejercicio del nuevo mandato. Por contra, hay mucha experiencia política que avala la tesis de que las reformas hay que hacerlas concentradas, en poco tiempo y cuanto antes, para evitar el conocido efecto de los cambios vertiginosos: que siempre parecen ser más abundantes, por activos y escandalosos, los que tienen algo que perder con las reformas; y que los ganadores no aparecen hasta que los cambios aparecen como irreversibles. Este dilema es el que vamos a ver resolver con esa nueva propuesta de Solbes.

REFERENCIAS ECONÓMICAS DESTACADAS...

- Economía ultima las medidas que anunciará Zapatero en la investidura y el Gobierno utilizará el gasto público contra la crisis (PÚBLICO pág 32).

- Rajoy da la portavocía económica a Montoro tras rechazarla Pizarro (EL MUNDO pág 13).

- Standard & Poor´s estima que se deteriora la calidad crediticia de 703 empresas con riesgo de una rebaja en su calificación, y que entre este grupo de empresas hay identificadas cinco españolas, que pertenecen al sector financiero y en concreto al de las Cajas de Ahorro (EXPANSIÓN pág 25).

- Santander reabre el mercado con una colocación de deuda de 2.500 millones a tres años, con un cupón fijo del 5,125% y una demanda por parte de inversores institucionales que duplica las previsiones (CINCO DÍAS
pág 22).

- Lehman Brothers revela información al regulador de los EEUU en su cruzada contra una posible manipulación de sus acciones (EXPANSIÓN pág 22).

- Microsoft logra que se acepte Office Open XML para convertirse en standard Internacional (CINCO DÍAS pág 18).

- El Ecofin se reúne esta semana para mejorar la seguridad del sistema financiero. Almunia quiere reforzar las reglas sobre recursos propios para los bancos, afirmando que "los accionistas deben responsabilizarse de sus errores y que recurrir al Estado es lo último" (EXPANSIÓN pág 20).

- Standard & Poor´s prevé que la vivienda en España se abaratará en términos nominales hasta un 5% este año, la caída de un 27% en las ventas de casas en Enero y un descenso del 28% en los préstamos hipotecarios (CINCO DÍAS pág 41).

- El FMI ha recortado del 1,5% al 1,3% las previsiones de crecimiento en la UE y del 4,1% al 3,7% las del PIB mundial. El periodista M. Roig afirma que "el FMI cree que la tormenta financiera llevará al BCE a bajar los tipos de interés" (EXPANSIÓN pág 23).

- En EL PAÍS (página 28) -sección El Puntero- se señala que "la euforia bursátil ha llevado a plantearse la posibilidad de que lo peor de la crisis haya quedado atrás". En Europa en termómetro más fiable de la crisis, que siempre ha sido el Euríbor a tres meses, que subió ayer y sigue en niveles muy altos desde el cierre del ejercicio, y el Euríbor a 12 meses también está en su máximo anual. Así que, el efecto de la subida de los tipos sobre la economía real es cada vez más evidente.

- Rupert Murdoch se lanza a que The Wall Street Journal compita con Financial Times en Londres (EXPANSIÓN página 16). Por otro lado, tal y como informa el periódico digital www.elconfidencial.com, Jaime Castellanos, del Grupo Recoletos, junto con los empresarios Jové, Pozo y Gallardo, estarían estudiando una oferta de compra sobre el Grupo Vocento, que comenzaron a negociar el 13 de Septiembre pasado.

- Un periodista bajo el seudónimo de "Lucrecia" publica en EXPANSIÓN
(página 63) un breve bajo el titulo: "Funcionario Segura" afirmando que "Segura parece un mueble puesto por el Ayuntamiento. Ni una mala palabra ni un buen gesto".

- Joan Ridao, portavoz de ERC afirma que su partido "se mueve entre el no y la abstención en la sesión de investidura, que condiciona su apoyo a la publicación de las balanzas fiscales y a que la nueva financiación autonómica reduzca drásticamente el déficit catalán (EL PAÍS pág 13).

- Un Grupo de Reflexión de la Fundación Empresa y Sociedad, (www.empresaysociedad.org) de la que es directivo el ex rector de UCM, Rafael Puyol, afirma que "incluso en la hipótesis de crisis severa, necesitaríamos una media de 157.000 inmigrantes cada año hasta 2020, más de 2 millones de nuevos activos" (ABC pág 26).

-Un breve de LA VANGUARDIA (página 71) afirma que Jose María Fidalgo, secretario general de CC.OO, alertó ayer que su sindicato "no tragará" una reforma laboral "clásica" para hacer frente a la crisis.

MISCELÁNEA..

- El ICO ha puesto en marcha una línea de avales para la titulización de préstamos de viviendas protegidas por importe de 3.000 millones de euros EXPANSIÓN (página 31).

- Mario Monti presenta el Informe técnico sobre la interconexión eléctrica España- Francia CINCO DÍAS (página 6).

- La inmobiliaria Avantis ofrece viviendas en alquiler con opción a compra que incluye, como aportación a la misma, hasta el 90% del alquiler ya aportado.

- Los sindicatos avisan de posibles retrasos en el A-350 CINCO DÍAS (página 6).

- Según la consultora ADSLZone.net, el ADSL es mucho más caro y mucho más lento en el medio rural que la media nacional.

- El gasto de prestaciones por desempleo creció un 21% en Febrero CINCO DÍAS (página 42).

- Telefónica y los operadores de móvil alemán se revelan contra el control de precios de llamadas que quieren implantar la CEE CINCO DÍAS (página 11).

EL PAÍS

Pág 22 Competencia expedienta a la industria alimentaria por la subida de precios.
Pág 26 La justicia francesa exime a Sacyr, que ha negociado la venta del 33% por unos 2.000 millones de euros, de lanzar una OPA sobre Eiffage.

LA VANGUARDIA

Pág 62 Debido a los contratos de Semana Santa el paro desciende, después de cinco meses de subida.

ABC

Pág 37 El presidente de la empresa estatal francesa EDF rechaza, a través de una carta a Galán, las acusaciones de Iberdrola.

Pág 44 Seat presenta la cuarta generación del Ibiza como su "obra maestra".

EL MUNDO

Pág 41 El socialista Montilla apoya que el popular Piqué presida la nueva aerolínea Vueling.
Pág 49 El Real Madrid Club de Fútbol anuncia beneficios a costa de un criterio contable de alto riesgo.

PÚBLICO

Pág 26 Más guarderías "pirata" por falta de plazas públicas.

CINCO DÍAS

Pág 13 Esperanza Aguirre crea Aeropuertos de Madrid y pone al frente a Manuel Lamela, quien impulsará el cierre de las instalaciones de Cuatro Vientos y Camporreal que se especializará en Carga y Bajo Coste.

Pág 27 Según la gestora Lipper los fondos de inversión sobreponderan la bolsa por primera vez en 2008.

EXPANSIÓN

Pág 28 Hacienda reformará de la Ley de Sociedades para abaratar el coste fiscal que supone la aplicación del Plan Contable que ha entrado en vigor este año.
Pág 61 Se trata de una opinión de Pedro Schwartz (UCM) acerca de "La insoportable levedad del liberalismo".

Pág 62 El Catedrático Juan Cuadrado Roura (UA) escribe una artículo que titula: "Productividad española y enfermedad de Baumol".