La prensa de hoy viene dedicada a asuntos económicos, y en concreto, sobre este curioso proceso de prometer favores económicos indiscriminados. Pero sólo uno de los candidatos podrá cumplir con dicha promesa, puesto que en política, salvo que se formalice un gobierno de coalición, el ganador "se lo lleva todo". En la prensa de hoy encontramos varias informaciones, pero pocas opiniones, como si no hubiera dado tiempo a redactarlas, o a ser aprobadas por la dirección del periódico. A pesar de ello, hemos seleccionado algunas:

En LA VANGUARDIA encontramos una entrevista doble, en las páginas 18 y 19, del periodista Juan Carlos Merino, a los coordinadores de los programas electorales del PSOE y del PP, Jesús Caldera y Juan Costa, respectivamente. También en LA VANGUARDIA pág 15 la periodista, Carmen del Riego afirma que existe una pugna por la "promesa más alta". En EL PAÍS pág 15, se cuenta que el coordinador general de IU, Gaspar Llamazares, denuncia la "loca" carrera fiscal de PSOE y PP. En CINCO DÍAS pág 35, el periodista Federico Castaño, afirma que el PSOE promete retocar a la baja todo el sistema impositivo. El PP, por su parte, promete 400.000 nuevas plazas de guardería y 2,2 millones de empleos, según se indica en EL MUNDO pág 21. Por otro lado, RTVE quiere hacerle un "favor" a Zapatero, teniendo en cuenta que, tal como cuenta nuestro compañero Alfonso Alarcón, las encuestas hasta ahora publicadas apuntan un triunfo electoral del PSOE. Se trata de un evidente "favor", puesto que este año se presenta una novedad de la que se ha hablado poco, pero que también afectará a la campaña, como es que, "RTVE ha ofrecido a los partidos cambiar los tradicionales espacios electorales de la televisión y radio pública -esos larguísimos especiales, que sólo veían los familiares de los candidatos-, por anuncios convencionales que se mezclarían con el resto de la publicidad. A los partidos les ha parecido buena la idea, y sólo falta el visto bueno de la Junta Electoral Central". Así lo cuenta el director de PÚBLICO, Ignacio Escolar (página 5). Al respecto, mi amigo el profesor Franco Modigliani me ha enviado la siguiente CARTA que dice:

"Querido amigo Portela,

Estoy deseando decir que, "¡esto no es economía, estúpido! o Arias Cañete for president". Decididamente esta semana pasada ha servido para que me dé cuenta de que su encargo de seguir los vaivenes de la economía española es un auténtico sinvivir. Primero fue la caída de la Bolsa o más bien el dramatismo con el que se vivió en su país. Poco después el paraíso: los informativos y las tertulias que un par de días antes hablaban del fin del mundo, ya se habían olvidado de todo y estaban a otras cosas. Y cuando todo parecía volver a la normalidad, la semana culmina brillantemente con el anuncio de los 400 euros. Ole, ole y ole; eso sí que es mantener el interés informativo. ¿Qué será lo próximo? ¿Arias Cañete como Ministro de Economía? ¿Y qué tal como Presidente?

Bien pensado no es mala la idea. Al fin y al cabo fue él el primero en reclamar medidas drásticas contra la crisis. Contra la opinión de todos los demás. Entre ellos el Ministro de Economía que siempre mantuvo la calma, incluso el lunes negro de la Bolsa. También se vio al Ministro de Trabajo tranquilo cuando presentó los malos resultados de la EPA, quitando importancia a la ligera subida del paro. Pero ahora resulta que no, que todos en el gobierno sufrían en silencio. En realidad estaban todos ellos preocupados y preparando la nueva y revolucionaria …ocurrencia de los 400 euros.

Yo, como supongo que alguno más, me pregunto qué se pretende con esto. ¿Es una medida contra una posible recesión? ¿Pero no era una simple desaceleración? ¿Se trata de compensar a los afectados por la subida de tipos? No, porque la medida es general, además se sabe que en los próximos meses los tipos de referencia empezarán a bajar. ¿El problema es que la renta de las familias está creciendo poco? No sé qué datos mirarán ustedes, pero para mí los más fiables son los que proceden de la recaudación del IRPF. En un año de reforma como fue el año 2007 el impuesto crecía hasta noviembre más de un 16%. Teniendo en cuenta los cambios de tipos, las rentas ligadas al impuesto posiblemente crecieran hasta esa fecha a un ritmo del 10%. Sí, me dirán, pero están en desaceleración. Es cierto, quizás ahora están en el 9% o, incluso si usted quiere, en el 8%. Pero ¿es eso preocupante? Además, ¿no se debía la desaceleración en gran medida al parón de la construcción? ¿Con esos 400 euros se va a solucionar ese problema? No parece, aunque primero habría que plantarse cuál es el problema que hay que solucionar en la construcción porque hace poco era su sobredimensión y ahora parece que se añoran esos tiempos.

Creo recordar además que cuando se aprobaron los presupuestos ya se tuvo en cuenta la necesidad de una inyección de renta. Por eso se actualizaron la tarifa y los parámetros del IRPF. De hecho se vendió como una rebaja de impuestos en el peculiar lenguaje que tienen ustedes en el que las no subidas son rebajas (ya sabe, Lewis Carroll aplicado a las finanzas públicas). ¿Por qué ahora esta rebaja adicional? ¿Qué se sabe ahora que no se supiese hace dos meses? Claro que también es verdad que en aquel entonces gastarse una mínima cantidad en la atención bucodental de los menores era un dispendio y que la ley de dependencia tenía que esperar hasta 2010 para completarse porque, si no, los equilibrios presupuestarios se tambaleaban. Ahora parece que no, que el superávit permite hacer cosas mucho más costosas.

En fin, quizás sólo sea que los responsables de su gobierno han quedado prendados de las "audaces" políticas de EEUU y quieran copiarlas. Ahora bien cuando se copia, conviene copiar bien. En primer lugar, porque si en EEUU tuvieran una situación económica similar a la suya, seguro que no estaban planteándose ningún estímulo fiscal ni monetario. Y en segundo lugar porque, ya que se copia la medida, convendría también copiar el nivel de discusión que se da en EEUU, es decir, el debate entre los mejores economistas del lugar e incluso el detalle con el que tratan la cuestión las propias instituciones, entre ellas la Oficina Presupuestaria del Congreso. Ustedes no es que no tengan debate, es que ni siquiera tienen datos para discutir. Habrá que creer lo que nos digan sobre el coste de la medida porque si usted intenta encontrar una estadística donde figure la renta declarada y los impuestos pagados por todos los contribuyentes (no sólo los que cumplimentan la liquidación anual del IRPF), se encontrará que no existe. Mal debate se puede hacer así. Sólo nos queda la pelea tribal: yo apoyo la medida porque es de los míos y tú no porque no es de los tuyos. Lo de siempre.

Ya sé que usted quitará importancia a estas cuestiones porque estamos en época electoral. Ésa es la explicación más sensata. Hay elecciones y todo vale. Sin embargo, yo, que después de esta semanita he aprendido a tomarme las cosas con algo de guasa, le diré que, dado que lo que pasa en su país últimamente economía no es, me divierto pensando que en realidad todo esto sucede por la proximidad del Carnaval y que todas estas ocurrencias están especialmente pensadas para dar material a las chirigotas gaditanas. ¿Que no? Pues entonces sí que no entiendo nada."

Un saludo,

Franco Modigliani

A mi me parece que Modigliani se escandaliza por nada. En Italia es mucho peor. Y ya veremos como compiten Berlusconi y Prodi en las próximas elecciones legislativas en un marco de plena desaceleración económica global. Recuerden, como Merkel acaba de perder la futura mayoría para gobernar, debido también, a la gestión económica (ABC pág 30). Si quieren ustedes asistir a la verdadera competencia electoral, lean en EL PAÍS pág 37 cómo Bélgica ofrece gratis las himenoplastias.

Nunca ha sucedido nada parecido, ¡lo nunca visto! Los dos principales contendientes compitiendo por quién va a reducir más los impuestos directos. Incluso hay morbo por conocer con cual de los dos perdería más el Estado. Nadie dice nada de lo chusco de la situación, no sea que se lo piensen y se echen atrás en las promesas. Mejor sería que no se precipitasen, porque esta es una decisión del tipo de las "irreversibles". Mejor sería también que contasen todo el asunto completo. Porque todo el mundo sabe que los impuestos indirectos no sólo no bajarán sino que subirán. Al final, como muestran las estadísticas, sube la presión fiscal. Es un signo de la época, suficientemente aceptado, que la imposición deba reposar más sobre el consumo que sobre la renta. La única y verdadera garantía para que pueda bajar la presión fiscal de los ciudadanos sin que disminuyan las prestaciones sociales consideradas "mínimas" es que aumente la eficiencia de la actividad económica del Estado o que se reduzca el gasto público corriente. De eso nadie habla, de forma que, por curiosidad o interés propio, todo el mundo espera que la sesión de prestidigitación tenga éxito.

Hay ocasiones en las que el ciclo económico alcista o la formación de una burbuja financiera permiten visualizar la "curva de Laffer", una teoría muy querida por los liberales, por la que, en ciertos supuestos, si se rebajan los impuestos, la Hacienda recauda más. Lo hemos visto en España en la época de Rodrigo Rato, y parcialmente, en la de Pedro Solbes. Pero, como demuestran tanto, la economía francesa como la alemana, el mecanismo "laffer" no siempre funciona ya que para ello es preciso que la rebaja de impuestos impulse el aumento de la inversión privada productiva.

La carrera por reducir los impuestos está extendida por toda Europa. En el caso del impuesto de Sociedades como factor de deslocalización de la actividad económica y, en el caso del IRPF, como bálsamo para salir de la depresión económica favoreciendo el gasto en consumo de las familias. Ya verán ustedes, como los gobiernos comienzan a publicitar que los ciudadanos dejen de ahorrar y se lancen a consumir. Hay quien, como los italianos, quizás reciban la promesa de amnistiar, de nuevo, el blanqueo del dinero negro. Hasta tal punto es fuerte la competencia fiscal que ahora todos nos hemos vuelto keynesianos en estos momentos (LA VANGUARDIA 27 enero pág 77), en los que el FMI de Strauss-Khan, apela a los gobiernos para que incrementen el déficit público con el objeto de paliar el efecto de la crisis (EXPANSIÓN pág 26). Los políticos nacionales, sin embargo, van a preferir "cargarse" el Pacto de Estabilidad, antes que acelerar la armonización fiscal europea (CINCO DÍAS del 22 de enero pág 30). Como la situación va a seguir igual, o peor, sería mucho más sano que se generalizase una reforma de la estructura del gasto público, dificultando y encareciendo el acceso a las prestaciones por desempleo, la sanidad y las pensiones. Pero así no hay quien gane las eleciones. Ya veremos cómo los políticos "aprietan" al BCE en cuanto el diferencial de tipos entre EU y la zona euro, ejerza más presiones alcistas sobre el euro, tal como el periodista Andy Robinson en LA VANGUARDIA de ayer.


SOCIÉTÉ GÉNERALE

El corresponsal de París del diario EL MUNDO en pág 40, cuenta que Société Generale sorprendió al broker Kerviel cuando vendía futuros que superaban el valor de la propia sociedad. En EL PAÍS de ayer, pág 28 se puede leer una reflexión en la que se afirma que "la personalidad anodina del broker que causa el mayor fraude bancario de la historia, fue realizado por un profesional del que sus compañeros dicen que es listo, pero no un genio de la informática". En la sección El Puntero de EL PAÍS del pasado viernes se señalaba que, "los jueces lo dirán, pero la historia de que un sólo operador de 31 años haya provocado un agujero de 4.900 millones de euros en operaciones con derivados, resulta aparentemente tan increíble, que debe ser cierta. Algunos analistas franceses desconfiaban ayer de la versión oficial del banco, y especulaban con la posibilidad de que SG estaba tratando de usar a Kerviel como cabeza de turco para culparle de las pérdidas sufridas a raíz de la crisis de las hipotecas subprime. De hecho, el banco no denunció al operador. Pero hay un contraargumento: ¿realmente es mejor pasar por ser una entidad descontrolada cuando se es el líder europeo en derivados?". Francisco Gónzález, presidente del BBVA, dijo estar deseando conocer como podía haber sucedido este fraude en SG, y afirmaba que "debe haber alguna explicación, pero no acierto a entenderla". Nadie que haya trabajado en la banca o en la Bolsa, puede justificar la historia de SG. Desde la crisis del banco Barings, los controles sobre la actividad financiera de los brokers está sujeta a mil y un controles informáticos y personales que hacen imposible que un joven de 31 años pueda producir operaciones de 5.000 millones de euros. Sencillamente, la historia no se sostiene, y SG terminará por reconocer ante el banco de Francia y de la autoridad bursátil, y por tanto, ante la comunidad financiera internacional, que estuvo "jugando" en la crisis subprime, y en ella perdió ese dinero. Serán los ejecutivos principales del banco quienes terminarán pagando por el embuste creado para justificar su mala gestión financiera.

Los políticos van a intentar controlar el negocio financiero y bursátil con reglas más estrechas a su "creatividad". Asimismo exigirán un trabajo más profesional a las auditoras y a las compañías de rating. El FMI y la OCDE pondrán en cuestión la solvencia económica de varios países. Y por último, el mercado exigirá, por lo menos al Commerzsbank y a varios bancos británicos, y quizás alguno español e italiano, abrir sus cuentas a una auditoría exhaustiva sobre el negocio en derivados y futuros. Y ahora ¿que sucederá con la participación de SG en Bankinter, que va a aprobar el Banco de España?

España recibió en 2007 un millón más de turistas extranjeros, un 1,7% más que en 2006, esto la confirma como el segundo destino más visitado del mundo después de Francia, y el segundo por ingresos tras EEUU. Así lo afirmaba CINCO DÍAS del 22 de enero en pág 44. Ahora, tanto el lobby Exceltur, como la Mesa del Turismo, piden al Gobierno que se mejore la calidad habitacional del litoral sin derribos de edificios ilegales establecidos, con el abuso en la Ley de Costas (ABC 21 enero pág 22). Este es el típico ejemplo de la "externalización" de los costes de la actividad privada en detrimento del gasto público.
Sencillamente, esta Mesa del Turismo "no tiene vergüenza". pretender que el Estado corra con los gastos de su desorden de planificación. Sobre esto, era entrevistado el pasado martes en La Contra de LA VANGUARDIA el analista Andrew Williams, bajo el título "La costa española es modelo de desastre urbanístico". Pero lo que es pura burla, es el contenido de la entrevista al presidente de AC Hoteles, que publica hoy CINCO DÍAS en pág 10 y a la que se titula, "Este país no aguanta más turistas, hay que subir precios".

Los primeros que saben si el turismo va a ir bien o mal son los hoteleros y las agencias de viaje y compañías aéreas. La tendencia de las cifras del turismo se conoce antes a través del mercado de reservas que en las estadísticas de ocupación hotelera que hacen las patronales (Exceltur) o el Gobierno. Las estadísticas no sólo son cifras retrasadas sino, también, imprecisas, porque la desaparición de las fronteras en el espacio europeo impide medir con exactitud los flujos turísticos. Por eso es, que el INE elabora la denominada "cuenta satélite" del turismo, que evalúa con cierta precisión la contribución al PIB (el 12% en 2006), el empleo, la inversión de capital, ingresos fiscales e importancia del turismo en la balanza de pagos.

La estadística, conseguida por un control aleatorio en fronteras, dice que la "llegada" de turistas se incrementó en un 1,7% el año pasado. Y las encuestas dicen que se ha producido, por segundo año consecutivo, una caída de reservas. No hay más que ver los precios de las ofertas de los mayoristas en la temporada alta en Canarias, para darse cuenta de que la demanda sigue reduciéndose. No es raro que ello suceda, dada la situación económica en centroeuropa, el encarecimiento de los billetes de vuelo (por el precio del queroseno), y el incremento de la competencia creada por las compañías de vuelos "baratos", que han logrado ampliar la oferta hotelera de otros países de la cuenca del Mediterráneo.

Así que, todo es pérdida. Pierde sobre todo la Balanza de Pagos, y pierden dinero los hoteleros. Después pierden dinero los restauradores, los chiringuitos, las empresas de ocio nocturno, el empleo. Las actividades relacionadas con la llegada de turistas extranjeros van a descubrirse, pronto, sobredimensionadas. Es algo que se ve ya en la oferta de plazas hoteleras, cuyos precios no pueden subir ni siquiera la inflación para conseguir clientes y...españoles.

Menos mal que las autoridades se han declarado a favor del sempiterno negocio del turismo de masas: un flujo de turistas definido siempre en el mercado de mayoristas alemanes y británicos, que contratan a última hora y se decantan por una corta temporada de sol-playa-alcohol-baile-servicios poco cualificados. Aquí casi no hay oferta ni demanda de un turismo cultural que permita desestacionalizar la oferta. Para tener de eso uno tiene que irse a nuestros competidores, Italia o Francia e, incluso, Gran Bretaña.

 

EL PAÍS

Pag 31 El veterano economista Paul A. Samuelson publica una opinión que titula "Bush y las actuales tormentas financieras", en la que afirma que "el conservadurismo compasivo de Bush se tradujo en regalos fiscales a los plutócratas".

Pág 39 Cuenta el periodista Esteban Linés que la crisis del mercado de la industria fonográfica sirve de marco para el Midem, que se celebra en Cannes. Mientras, la SGAE asegura que todo va bien. El máximo responsable de Promusicae (entidad que engloba a los principales sellos discográficos españoles) afirma que se ha reducido un 22% la venta de discos en el mercado español, y que el aumento de la venta de música en soportes digitales legales no representa más del 8% del volumen total del negocio.

 

Pág 36 Cuenta que La Caixa compra por 600 millones de euros parte del negocio de banca privada de Morgan Stanley en España.

Pág 41 Afirma que Repsol venderá a cuatro gobiernos provinciales de Argentina, hasta el 10% de su filial YPF durante su salida a Bolsa.

Pág 28 Señala que seis cajas de ahorros (Caixa Catalunya, Cajasol, Caja Extremadura, BBK, Cajasur, y Caixa Manresa) han nombrado nuevo director general en el último mes.

Pág 17 El analista Juan Ignacio Crespo publica una opinión acerca de cómo la curva de tipos de interés del dólar se ha vuelto a invertir.

Pág 21 Dice que el mercado español de titulizaciones ha batido en 2007 todos los récords con un volumen de emisiones de 143 millones de euros, un 55% más que el año anterior.

Pág 23 Afirma que la Agencia Tributaria tropieza con reclamaciones de los Tribunales Económico-Administrativos, que obligan a aparcar las actas de inspección de las sicav.

Pág 28 Según datos del ministerio de Trabajo, la agrupación familiar de inmigrantes asciende a unas cien mil personas cada año, multiplicándose por siete durante esta legislatura.

Buena lectura, hasta mañana.


(para escribir al autor manuel.portela@telefonica.net)