El pánico no va a durar mucho porque, ante la amenaza de recesión en los EE.UU., las autoridades económicas no lo permitirán. Pero mientras el pánico funcione va ser muy fuerte y bien real. Los optimistas dirán que será positivo porque ayudará al abandono definitivo de todos los inversores intranquilos que necesitan recuperar la "paz espiritual": es bien difícil asistir sin pestañear a la diaria desaparición de los beneficios o, en muchos casos, del patrimonio. Siempre ha sucedido lo mismo en todas las crisis como la presente: el enorme volumen de dinero negociado en las bolsas significa que los inversores necesitados o nerviosos están vendiendo a los que les sobra el dinero.

Los pesimistas dirán que el pánico va a producir daños irreversibles. Mucha gente que ha sido perjudicada no volverá a pensar más en colocar sus ahorros en ningún mercado bursátil, sea directamente o indirectamente a través de los fondos de inversión: en la bolsa no pueden existir diferencias entre "especuladores" e inversores porque es un mercado definido por el riesgo. Se reducirá la credibilidad del gremio de analistas y específicamente de aquellos que hasta el final hayan seguido vendiendo como razonables posiciones de compra. Las empresas que hayan anunciado OPV y OPS tendrán que mejorar sus previsiones de negocios o reducir los precios o los volúmenes de colocación, si es que no deciden aplazar la operación en espera de tiempos más tranquilos y predecibles (Rodrigo Rato será muy afectado en sus expectativas de ser contratado como ejecutivo con criterio); lo mismo sucederá para con las operaciones de fusiones y absorciones empresariales (lo cual afectará, sobre todo, al banco Santander y al BBVA).

Como el negocio bursátil está manejado por los profesionales de las instituciones, la tendencia del mercado va a depender del equilibrio de fuerzas entre dos posturas de negocio: de compra si el analista es de "fundamentos", para los cuales tan sólo debe haber un recorte de precios por haber aumentado la prima de riesgo; de venta si el analista es "técnico", porque la ruptura de importantes soportes históricos de precios ha definido una inequívoca tendencia bajista. El mayor o menor volumen de fondos manejados por cada una de las posturas de análisis definirá la evolución "definitiva" del mercado. Mientras tanto no habrá más que una enorme inestabilidad, que es el motor contagioso de la desconfianza. Quienes más pueden padecer son aquellos inversores que no se resignen a que sus ahorros produzcan en renta fija poco más que el crecimiento de la inflación y sigan buscando en la bolsa los fabulosos beneficios de hace poco tiempo. El inversor no va a tener mucha alternativa de inversión de sus ahorros, porque el más que posible estallido de la burbuja hipotecaria añadido a la inestabilidad bursátil tendrá que propiciar la inversión en el mercado del oro, materias primas, e incluso....en el mercado de divisas. Habrá mucha gente que elija el atesoramiento en forma de depósitos en cajas de seguridad en los bancos.

EL PAÍS del 18 de enero en pág 24 afirmaba que el Gobierno socialista intentará dar otra oportunidad a la idea de invertir en Bolsa una parte del Fondo de Reserva de la Seguridad Social que acumula ya un total de 45.716 millones de euros, equivalente al 4,3% del PIB.

Es evidente, que esta decisión del Gobierno va a seguir sin ser inocente. La acumulación de tanto capital en el Fondo, ha terminado por canibalizar la emisión de deuda pública española. Casi todo lo que se emite en deuda pública, se lo "traga" el Fondo de Reserva, con lo que es el Estado, el que decide el precio marginal de cada subasta, de forma que la decisión de invertir en Bolsa, suaviza la presión de la compra de deuda pública por parte del Fondo (EXPANSIÓN pág 31 del 21 de diciembre de 2007). La decisión de invertir en Bolsa, induce cinco tipos de inquietudes:

-Primero:Todo el sistema financiero, español y extranjero, está deseando que el Gobierno resulte tentado por experimentar con esta opción de invertir en Bolsa, al igual que se ha hecho, en mayor o menor medida, en otros países de la UE. Así lo afirmaba CINCO DÍAS del 18 de junio de 2007 (página 35). Tan es así que, hasta el Capital Riesgo ha ofrecido que el Fondo de Reserva invierta en sus activos (EXPANSIÓN 6 de julio de 2007 pág 19)

-Segundo: Si se invierte demasiado dinero en Bolsa, puede canibalizarse la capitalización del Ibex35.

-Tercero: La gestión del Fondo en renta variable, debería incluir un "premio" y un "castigo" si no se alcanza un determinado nivel de rentabilidad positiva, que siempre debería superar el Ibex + una prima de riesgo, tal como sucede en la gestión de grandes fortunas privadas.

-Cuarto: Conceder la gestión de tal cantidad de dinero a una empresa especializada, debería incluir el acuerdo e información sobre la prima de riesgo que se está dispuesto a aceptar. Es decir, ¿hasta qué nivel se puede aguantar las pérdidas? tal y como hacen también las grandes fortunas privadas.

-Por último: Esta decisión del próximo gobierno, debería contar con el apoyo del PP, que hasta ahora, sólo ha afirmado que presentará un veto a dicho Proyecto de Ley (EXPANSIÓN del 20 de julio pág 27).

Decía el periodista Ignacio Camacho en ABC del 5 de enero (página 5) que, "si en España los candidatos se eligiesen en primarias, es probable que Zapatero y Rajoy no fuesen a estas alturas cabezas de cartel para los idus de marzo". Es muy probable que el resultado electoral termine siendo una mera correlación estadística sobre la situación económica medida por el dato de IPC. Recuerden que en estos próximos 47 días que median hasta el 9-M se van a conocer varios indicadores económicos que crearán imagen entre la gestión pasada del Gobierno, y las promesas económicas del PP. Rajoy necesita para ganar, "un 11-M económico". Hasta entonces, el líder del PP necesita que los signos de "naufragio económico" se confirmen en inflación y empleo. Respecto del IPC, el profesor, Ángel Laborda afirmaba ayer en el Suplemento Negocios de EL PAÍS que "el IPC puede aumentar hasta el 4,5% en enero y febrero, aunque descendería hasta el entorno del 3% en diciembre". Así que, existe una probabilidad, quizás medible, en que "la situación económica" decante el voto de parte de los electores "de centro", tal como afirmaba el profesor José Luis Sáez el 11 de enero en EXPANSIÓN pág 29 y los profesores (UG), Sáez Lozano y Jaime Castillo, en EXPANSIÓN del jueves pasado pág 61. Así se avanza ya en la encuesta que hoy publica LA VANGUARDIA pág 13 basada en mil entrevistas, en la que se muestra que la opinión negativa crece 20 puntos desde el verano, mientras que la positiva baja un 33%.

El Gobierno tiene a su favor opiniones como las del director general de La Caixa, que afirmaba ayer en LA VANGUARDIA pág 75, que "la economía no está estancada". Y en contra, la del profesor Alfredo Pastor (IESE), quien en el Suplemento DINERO de este mismo diario en pág 5, afirmaba que "de momento, no habrá recesión, sino vacas flacas que tardarán en engordar, no en seis meses, sino más bien un par de años". Así que, tenemos el aval del curriculum de Solbes enfrentado al de Pizarro. El periodista Manel Pérez decía en LA VANGUARDIA de ayer en pág 77 que "nadie espere en el discurso económico de Pizarro la coherencia de un Pedro Solbes, ni tan sólo la de Rodrigo Rato. La aproximación de Pizarro a la economía es mucho más política, una combinación de populismo, la versión actualizada de los garbanzos de Fraga, que hoy, no necesariamente mañana, debe incluir referencias a la inflación, la hipoteca, el final de mes, el derecho a pagar menos impuestos y el estado minimalista". A este respecto, les recomendamos la lectura de varias CARTAS que me han enviado algunos amigos:

Uno de ellos, es la del profesor Franco Modigliani, en la que señala que "no se extraña de que el PP fichase para sus listas a Manuel Pizarro....". Otro es el periodista Luis Pintor, que considera que "se trata de un ejercicio propio de adivinos...". También me ha escrito una CARTA el economista Yago Guerreiro, donde me dice que "se trata del equilibrio, desequilibrios, incertidumbre y estrategia de salida". La cuarta ha sido enviada por el profesor Gunnar Myrdal. La última me ha llegado del periodista Julián Osorio Calabuig, quien considera que la mayoría de los españoles cree que Rajoy se equivocó al decir no a Gallardón.

Así que, Pizarro es posible que sea "uno de los nuestros", y que Solbes, es seguro que sea "uno de los nuestros". Esto es así, porque nunca han vivido los ricos como lo han hecho en esta legislatura: con tipos de interés bajos, inflación reducida, y fuerte revalorización de los activos. Si ahora los ricos quieren impulsar un cambio visible con la figura de Pizarro, es porque alguien les ha convencido de que ha aparecido una "ventana de oportunidad" de ganar las elecciones. La pregunta electoral sería, ¿cuantos y cuales son los incentivos útiles para movilizarlos?
El periodista Tom Burns Marañón, publica una opinión en EXPANSIÓN pág 21 titulada, "Bienvenido sea Pizarro". El profesor emérito, Juan Velarde, publica en ABC pág 40 una opinión que titula "Declaraciones de Manuel Pizarro". Mientras, en EL PAÍS pág 17 se afirma que Pizarro se subió un 44,1% el sueldo en Endesa en 2005 y un 42,6% en 2006, hasta llegar a los 3.550.960 euros.

-Industria exime a Repsol Petróleo y Química y Sniace, de devolver los ingresos extras de 2006 por el CO2 (CINCO DÍAS pág 3). Según un informe del Instituto Español de Oceanografía, el Mediterráneo ha subido de nivel 16 centímetros entre 1990 y 2005. Además ha aumentado la salinidad y la temperatura entre 0,12º y 0,5º.

-La capitalización bursátil de JP Morgan supera por primera vez a la de Citigroup. Por otro lado, el Comité Asesor Técnico del Ibex35 se reunirá el 29 de enero para decidir cuales serán las empresas que sustituyan a Altadis y Agbar.

-El crecimiento del sector de energía fotovoltaica ha sido de, al menos, un 500% desde 2004. Por su parte, la CMT aplaza otro año la decisión sobre la propiedad de la red de Telefónica y las condiciones de acceso a la misma. Relajará además las obligaciones de la compañía de ceder sus nuevas infraestructuras de fibra óptica para impulsar el despliegue de nuevas redes. (EXPANSIÓN pagina 8). Por su parte, el ministerio de Vivienda deberá regular el despliegue de fibra óptica en el interior de los edificios. El futuro de la banda ancha será similar al de los móviles: habrá dos grandes redes y varios operadores (LA VANGUARDIA página 76).

-El regulador bancario británico acusa a ocho bancos de cobrar pagos desmedidos por las comisiones que cobran a los clientes de C/C. En nuestro país, la Agencia Tributaria elevará hasta 6.000 euros el importe máximo de las cuentas bancarias que pueden embargarse, a través de internet, a partir del próximo 1 de marzo.

-Société Generale asegura que el precio medio del barril de petróleo durante 2008 ascenderá a los 80 dólares frente a los 72 de 2007 (EXPANSIÓN página 26).

-Según Credit Suisse, las empresas siderúrgicas se están preparando para aumentos de alrededor del 50% en el precio de sus contratos de abastecimiento del mineral de hierro (CINCO DÍAS página 8).

-Iberia eleva las ventas on line hasta en un 12% en 2007, y mantendrá su actual oferta de puente aéreo ante la próxima puesta en marcha del AVE.

-Los laboratorios que comercializan la vacuna antitetánica, han paralizado, desde hace tres meses, el suministro de este medicamento (EL MUNDO página 24).

-Apenas medio centenar del pequeño comercio situado en el entorno de la Puerta del Sol, de las mil autorizadas, abrieron las puertas el pasado domingo, tal como permite la nueva legislación de la Comunidad de Madrid (ABC página 44).

-El próximo domingo se aprobará el programa electoral del PSOE con propuestas que incluyen la creación de un Estatuto sobre Creadores Culturales y una reforma de la Ley de Patrimonio (ABC página 74).

 

 

EL PAÍS

Pág 25 Recomendación: el corresponsal en la UE, Andreu Missé, cuenta que el próximo miércoles la CE desvelará cual deberá ser el esfuerzo de cada país miembro para que el conjunto de la UEM reduzca en un 20% sus emisiones de CO2 respecto a los niveles de 1990.

Pág 36 Publica un amplio reportaje basado en los informes de los profesores, Antonio Estevan y Manuel Ramón Llamas, sobre cómo la "inmensa" oferta de desaladoras previstas en el Programa Agua del ministerio de Medio Ambiente, ha fracasado debido a la escasez de clientes.

Pág 28 BBVA y Cruz Roja acaban de publicar un manual con recomendaciones para conciliar la vida personal y laboral. En relación a este asunto, se publica un amplio estudio de la profesora Chiara Pronzato del ISER para la Universidad de Essex. Asegura que las madres españolas retrasan su vuelta al trabajo porque "no sale a cuenta".

Pág 75 La CECA visitará los países del Golfo en febrero para defender la buena situación financiera de las cajas de ahorro españolas.

Pág 77 El experto Norberto Gallego cuenta cómo Apple TV busca el negocio del cine con la descarga de películas a 3,99 dólares la unidad. El Anteproyecto de Ley General del sector audiovisual es la gran reforma pendiente de resolver en el área de comunicación en la próxima legislatura.

 

Pág 39 La inversión extranjera en EEUU supera los 273 millones de dólares, según el New York Times. España es el cuarto país que más invierte después de Canadá, Reino Unido y Australia.

Pág 88 Publica un amplio reportaje sobre el inicio de la Copa de África de Fútbol con una importante participación de jugadores de equipos europeos.

Pág 35 Publica un Informe de CCOO, en el que se afirma que a finales del primer semestre de 2007 había más de 1.105.000 inmigrantes "sin papeles" en España. Por su parte EXPANSIÓN (página 24) señala que la patronal CEOE dice que la desaceleración económica destruye la oferta de trabajo para inmigrantes. Por otro lado, la subida salarial media registrada en los 4.230 convenios colectivos negociados en 2007, que afectan a 8.412.100 trabajadores, fue del 2,9%, más de un punto por debajo del crecimiento del IPC, y tres décimas inferior al incremento salarial de 2006, según el ministerio de Trabajo.

Pág 35 Publica un amplio reportaje sobre las normas básicas de funcionamiento de la confección de la enciclopedia Wikipedia.

Pág 4 Recoge una entrevista al presidente de General Motors, que se titula "Si dura la crisis en EEUU, España será una de las economías más dañadas". Asegura que en nuestro país hay incertidumbres, porque la razón principal del casi "boom" económico que ha registrado, ha sido como consecuencia del auge del sector de la construcción.

Pág 10 Recomendación: Resulta curioso que hoy CINCO DÍAS publique dos opiniones del corresponsal en Bruselas, Bernardo de Miguel. La primera aparece en esta página, en la que afirma que Europa se plantea una revisión de los objetivos a conseguir por los países de la UE en energías renovables. La segunda en pág 29 y dice, que la depreciación de la libra esterlina acabará desencadenando su ingreso en el euro, tal como afirma el comisario europeo, Joaquín Almunia.

Pág 11 Publica un reportaje sobre cómo las empresas cotizadas españolas tienen que ajustarse a un nuevo modelo para informar sobre su gobierno corporativo. Tengan ustedes en cuenta que, el Gobierno espera recibir a lo largo de esta semana, las observaciones de la patronal y sindicatos acerca del Real Decreto por el que se creará el Consejo Estatal de responsabilidad social de las empresas (página 12).

Pág 28 Afirma que los precios de los alimentos suben más en España que en la zona euro, acumulando un diferencial de 14 puntos en los últimos diez años. Los productores achacan las alzas de precios a la fijación de costes en la distribución. A este respecto, el director general de la patronal de Supermercados, afirma en página 14 de este diario, que "la concreción precio en origen, es prácticamente imposible desde un punto de vista técnico).

Pág 4 Publica un amplio reportaje acerca de cómo el proyecto de conexión de líneas de alta tensión eléctrica con Francia, a través de los Pirineos, representa un reto tecnológico clave que exigirá la creación de una sociedad conjunta entre la española REE y RTE de Francia.

Pág 19 Afirma que el ministerio de Economía y la patronal UNESPA ultiman la redacción de una nueva legislación que transpone las normas NIC a la legislación aseguradora española, al igual que hizo el BdE en 2005 con la banca española.

Pág 25 El periodista Miguel Valverde comenta en una opinión el contenido del Estatuto Básico del Empleado Público que ha creado, por primera vez, la figura del personal directivo de la Administración.

Pág 26 Señala que una empresa recién llegada al sector inmobiliario es pionera en la venta de pisos mediante el sistema de subastas a la baja.

Buena lectura, hasta mañana.


(para escribir al autor manuel.portela@telefonica.net)